Рынок ценных бумаг в Польше

Правовая основа деятельности Варшавской биржи ценных бумаг заложена в Законе о Публичном Обороте Ценных Бумаг и Доверительных Фондах, вышедшем 22 марта 1991 года. Положения Закона отвечают принципам международной практики в установлении руководящих органов (например, Комиссия по Ценным Бумагам) и процедур учета, торговли и обмена информацией. Дополнения, принятые в конце 1993 года, устанавливают еще более строгие правила неразглашения информации, которая может быть доступна инвесторам и вводят различие между понятиями "брокер" и "консультант по инвестициям".

Были приняты также законы регулирующие принципы непосредственной торговли, ценными бумагами, не вошедшими в биржевые списки, а также приватизационными чеками. На вторичном рынке зарубежные инвесторы пользуются равными правами с местными. Приобретение пакета акции, дающего право голоса на собрании акционеров в размере 5%, 10% и каждых дополнительных 2% должно быть отмечено в Комиссии по Ценным Бумагам Варшавской биржи ценных бумаг, в Польском Информационном Агентстве и в администрации компании, акции которой были приобретены.

О намерениях приобретения акций в количествах, дающих право голоса в объеме 25%, 33% или 50% следует проинформировать не только вышеперечисленные инстанции, но и Антимонопольный Комитет, который может наложить запрет на данную операцию, если она находится в противоречии с законом о монополиях или интересами государства. Каждая единичная покупка 10-и процентного пакета или несколько покупок, совершаемых последовательно и дающих покупателю более 33% или 50% голосов, должны сопровождаться предложением на покупку всех остальных акций компании. Первая сессия на Варшавской бирже ценных бумаг состоялась 16 апреля 1991 года. Были выставлены акции пяти приватизируемых предприятий. После двух относительно спокойных лет, рынок ценных бумаг резко оживился в 1993 году.

Биржевой индекс вырос на 800% в долларовом исчислении и биржа была названа "лучшим в мире рынком ценных бумаг". Однако, после двух месяцев умеренного роста, рынок потерял более 50% своей стоимости (в течение месяца). Биржевые инвесторы покинули новый рынок. По мере улучшения экономической обстановки в 1995 и 1996, ситуация на бирже также стабилизировалась.